A股市场动态分析：股债性价比与轮动策略

时间： 2025-06-16 00:26     

（转自：ETF炼金师）

在当前的市场环境下，充分利用技术分析与动量投资策略显得尤为重要。通过对指数和图表的深度研究，投资者能够把握更为全面的市场脉络。近期，我设计并更新了多项图表，旨在为投资者提供更直观的市场视角。这些图表虽然仍处于完善阶段，但将持续更新和丰富以满足投资者的需求。

首先，Wind全A指数的五年之锚图为分析当前A股市场提供了长足的支持。通过2000年至今的数据对比，投资者能够清晰地看到A股在历史长河中的位置。第一张图展示了从2000年以来的长周期趋势，第二张图则专注于2019年至今的短期表现，从而帮助投资者更好理解当前市场的波动。

其次，股债性价比作为市场分析的重要工具，脱胎于美联储的FED模型，具体通过动态市盈率的倒数减去十年期国债收益率来计算。这个数值越高，代表股票相对于债券的吸引力越强。然而，值得注意的是，由于A股市场投资者的构成复杂，包括内资和外资，他们对债券收益率的基准认知不一，导致同样的A股在不同投资者眼中呈现出不同的性价比。这种差异在经历了2022年和2023年的美联储加息后更为显著，美元资金的流出使得外资对A股的吸引力度减弱，相比之下内资主导的高息红利股和小盘股则显示出相对的价值。

在市场波动的背景下，韭圈儿提出的沪深300抄底指标也引起了广泛关注。该指标通过万得偏债混合型基金指数来预测沪深300全收益指数的底部，尽管缺乏坚实的理论基础，但其在2022年之后的市场表现引发了讨论。我会定期更新这个指标，虽然仍需谨慎对待。

此外，偏股基金3年滚动年化收益指标可以作为市场情绪的晴雨表。此指标最初由董承非提出，2022年的市场分析中有提及。为了更快地反应市场变动，此次采用日线数据计算3年滚动年化收益率，以便于投资者进行历史对比，识别市场趋势。

在风格轮动方面，投资者应关注大小盘与成长/价值风格的切换。通过“轮动三棱镜”图表，投资者可以更有效地捕捉风格变动。当比值上穿或下穿252日布林线，或跌破五年均线，便是监测轮动起点的重要信号。这种方法尤其适合追踪300价值稳健与300成长创新之间的轮动。

最后，中证红利股息率在经历了几年的市场震荡后，依然是投资者关注的焦点。过去数年红利策略在熊市中表现出色，但市场情绪的变化让人担忧红利是否已形成泡沫。分析历史股息率走势，并结合险资日益增强的话语权对股息率与国债收益率的差值进行分析，将有助于判断股票的风险溢价。

此外，随着红利策略的持续升温，港股高股息策略也逐渐受到市场关注。尽管A股和港股都围绕高股息展开，但两者之间的互动关系需密切观察。通过对40日收益差的分析，投资者可以适时调整在港股与A股之间的投资组合，确保收益最大化。