每周高频观察

时间： 2023-01-09 04:00     

【天风研究·固收】 孙彬彬

摘 要

1. 一级市场：下周国债、地方债净融资额回升

根据已公布的利率债招投标计划，从1月9日至1月15日将发行23支利率债，共4969.45亿元，其中地方政府债13支，国债5支，政策银行债5支。

基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额1169.2亿元，地方债净融资额979.98亿元，政金债净融资-2171亿元。

2. 二级市场：本周债市涨跌互现，短端利率波动较大

全周来看，10年期国债收益率上行1BP至2.83%，10年国开债收益率下行1BP至2.96%。1年与10年国债期限利差扩大3BP在74BP，1年与10年国开债期限利差收窄4BP至69BP。

3. 流动性观察：资金面均衡偏松

本周央行公开市场净投放-16010亿元，资金面整体均衡偏松。1月2日-1月6日，央行OMO每日逆回购到期分别为2490亿元、3350亿元、3300亿元、3580亿元和3860亿元，1月3日起央行每日逆回购投放分别为500亿元、30亿元、20亿元和20亿元。

本周1年期、半年期票据利率回升，同业存单发行利率上行。

4. 实体数据观察：经济修复继续受到压制

4.1. 疫情数据跟踪

4.2. 工业生产与投资

工业生产：1月第一周，唐山钢厂高炉开工率大幅上行至78.26%，汽车轮胎开工率、焦化企业开工率、涤纶长丝开工率继续下行，且大幅低于季节性水平。

投资端：1月第一周，螺纹钢表观消费量继续下行，低于季节性水平。12月最后一周，100大中城市成交土地规划建筑面积季节性上行，但读数低于季节性水平。

4.3. 消费与通胀

消费端：1月第一周，30大中城市商品房销售日均成交面积略高于2020年1月水平。汽车销售方面，12月31日当周乘用车市场零售87.3万辆，环比增长37.84%；乘用车市场批发99.25万辆，环比增长112.14%。

通胀：1月第一周，猪肉价格小幅下行至25.13元/千克；蔬菜价格继续上行，28种重点监测蔬菜平均批发价上行至5.34元/千克；原油价格小幅回落77.45美元/桶。

5. 海外观察：海外主要债券收益率多数下行

本周美元指数小幅波动，1月6日读数103.91；美元兑人民币中间价下行至6.8912。

本周海外主要债券收益率多数下行。10年美债到期收益率下行24bp至3.55%，1月5日10年日债到期收益率收至0.508%。