鹰眼预警：赤峰黄金销售毛利率较为波动

时间： 2024-09-01 06:38     

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月31日，赤峰黄金发布2024年半年度报告。

报告显示，公司2024年上半年营业收入为41.96亿元，同比增长24.45%；归母净利润为7.1亿元，同比增长127.75%；扣非归母净利润为6.39亿元，同比增长71.8%；基本每股收益0.43元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为8334.22万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赤峰黄金2024年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为41.96亿元，同比增长24.45%；净利润为7.9亿元，同比增长123.39%；经营活动净现金流为14.35亿元，同比增长64.46%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比增长24.45%，低于行业均值28.34%。

项目	20220630	20230630	20240630
营业收入（元）	30.46亿	33.72亿	41.96亿
营业收入增速	82.12%	10.68%	24.45%
营业收入增速行业均值	15.57%	12.07%	28.34%

• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为4.7亿元、3.5亿元、7.9亿元，同比变动分别为11.24%、-25.02%、123.39%，净利润较为波动。

项目	20220630	20230630	20240630
净利润（元）	4.72亿	3.54亿	7.9亿
净利润增速	11.24%	-25.02%	123.39%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.45%，销售费用同比变动-32.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20220630	20230630	20240630
营业收入（元）	30.46亿	33.72亿	41.96亿
销售费用（元）	348.67万	36.77万	24.98万
营业收入增速	82.12%	10.68%	24.45%
销售费用增速	-19.75%	-89.45%	-32.06%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动3.3%高于行业均值-90.38%，营业收入同比变动24.45%低于行业均值28.34%。

项目	20220630	20230630	20240630
营业收入增速	82.12%	10.68%	24.45%
营业收入增速行业均值	15.57%	12.07%	28.34%
应收账款较期初增速	202.81%	23.81%	3.3%
应收账款较期初增速行业均值	235.07%	13.29%	-90.38%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为39.5%，同比增长24.38%；净利率为18.83%，同比增长79.5%；净资产收益率（加权）为10.96%，同比增长31.73%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为41.95%、31.76%、39.5%，同比变动分别为9.01%、-24.29%、24.38%，销售毛利率异常波动。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	41.95%	31.76%	39.5%
销售毛利率增速	9.01%	-24.29%	24.38%

• 销售毛利率大幅高于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.5%，高于行业均值22.47%，行业偏离度超过50%。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	41.95%	31.76%	39.5%
销售毛利率行业均值	18.97%	20.45%	22.47%

• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.5%高于行业均值22.47%，存货周转率为1.06次低于行业均值5.06次。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	41.95%	31.76%	39.5%
销售毛利率行业均值	18.97%	20.45%	22.47%
存货周转率（次）	1.12	1.04	1.06
存货周转率行业均值（次）	5.1	4.64	5.06

• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.5%高于行业均值22.47%，应收账款周转率为8.04次低于行业均值381.67次。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	41.95%	31.76%	39.5%
销售毛利率行业均值	18.97%	20.45%	22.47%
应收账款周转率（次）	59.88	8.17	8.04
应收账款周转率行业均值（次）	200.71	396.22	381.67

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期31.76%增长至39.5%，应收账款周转率由去年同期8.17次下降至8.04次。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	41.95%	31.76%	39.5%
应收账款周转率（次）	59.88	8.17	8.04

• 销售毛利率高于行业均值，现金周期也高于行业均值。报告期内，销售毛利率为39.5%高于行业均值22.47%，但现金周期为154.54天也高于行业均值67.58天。

项目	20220630	20230630	20240630
销售毛利率	41.95%	31.76%	39.5%
销售毛利率行业均值	18.97%	20.45%	22.47%
现金周期（天）	124.2	152.56	154.54
现金周期行业均值（天）	78.16	68.09	67.58

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失/净资产比值高于行业均值。报告期内，资产减值损失/净资产比值-0.02%高于行业均值0%。

项目	20220630	20230630	20240630
资产减值损失（元）	-2.89亿	3056.2万	-171.12万
净资产（元）	74.11亿	80.31亿	94.53亿
资产减值损失/净资产	-3.9%	0.38%	-0.02%
资产减值损失/净资产行业均值	-	-	-

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为51.68%，同比下降9.16%；流动比率为1.39，速动比率为0.84；总债务为36.89亿元，其中短期债务为28.54亿元，短期债务占总债务比为77.38%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.84，1.28，3.42，长短债务比变动趋势增长。

项目	20220630	20230630	20240630
短期债务（元）	13.72亿	18.4亿	28.54亿
长期债务（元）	16.25亿	14.34亿	8.35亿
短期债务/长期债务	0.84	1.28	3.42

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为1.11、0.71、0.61，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
现金比率	1.11	0.71	0.61

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.78，广义货币资金低于总债务。

项目	20220630	20230630	20240630
广义货币资金（元）	13.98亿	15.94亿	28.95亿
总债务（元）	29.97亿	32.74亿	36.89亿
广义货币资金/总债务	0.47	0.49	0.78

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.1亿元，较期初变动率为36.09%。

项目	20231231
期初预付账款（元）	8394.42万
本期预付账款（元）	1.14亿

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.09%，营业成本同比增长10.33%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20220630	20230630	20240630
预付账款较期初增速	245.02%	36.72%	36.09%
营业成本增速	71.85%	30.11%	10.33%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.3亿元，较期初变动率为40.3%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	9553.99万
本期其他应收款（元）	1.34亿

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力高于行业均值，筹资活动净流出。报告期内，长短期债务比为3.42倍高于行业均值0倍，筹资活动净现金流为-2.2亿元。

项目	20220630	20230630	20240630
筹资活动净现金流（元）	26.7亿	5143.94万	-2.24亿
长短债务比	-	1.09	1.5
长短债务比行业均值	-	-	-

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为0.84倍、1.28倍、3.42倍持续增长，筹资活动净现金流分别为26.7亿元、0.5亿元、-2.2亿元持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
筹资活动净现金流（元）	26.7亿	5143.94万	-2.24亿
长短债务比	-	1.09	1.5

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.04，同比下降1.53%；存货周转率为1.06，同比增长2.31%；总资产周转率为0.22，同比增长17.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率8.04低于行业均值381.67，行业偏离度超过50%。

项目	20220630	20230630	20240630
应收账款周转率（次）	59.88	8.17	8.04
应收账款周转率行业均值（次）	200.71	396.22	381.67

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为59.88，8.17，8.04，应收账款周转能力趋弱。

项目	20220630	20230630	20240630
应收账款周转率（次）	59.88	8.17	8.04
应收账款周转率增速	-54.71%	-86.36%	-1.53%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.06低于行业均值5.06，行业偏离度超过50%。

项目	20220630	20230630	20240630
存货周转率（次）	1.12	1.04	1.06
存货周转率行业均值（次）	5.1	4.64	5.06

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.53%、2.45%、2.71%，持续增长。

项目	20220630	20230630	20240630
应收账款（元）	7649.04万	4.57亿	5.3亿
资产总额（元）	143.44亿	186.31亿	195.64亿
应收账款/资产总额	0.53%	2.45%	2.71%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.22低于行业均值0.57，行业偏离度超过50%。

项目	20220630	20230630	20240630
总资产周转率（次）	0.27	0.19	0.22
总资产周转率行业均值（次）	0.53	0.5	0.57

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为10.7亿元，较期初增长81.43%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	5.92亿
本期在建工程（元）	10.75亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.7亿元，较期初增长30.56%。

项目	20231231
期初其他非流动资产（元）	2.09亿
本期其他非流动资产（元）	2.73亿

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