【国信策略】TMT行业景气延续

时间： 2024-08-24 04:22     

截至8月中下旬，上游资源品行业和中下游制造业景气分化：上游资源品方面，钢铁行业景气持续改善，石油化工、基础化工和有色金属行业景气保持下行。中下游制造业方面，主要价格指标指示家用电器行业景气提振，轻工制造、建筑装饰和机械设备行业景气下行。

下游消费行业景气度分化，多数表现为下行：下游可选消费中，社会服务和家用电器行业景气保持上行，房地产、电力设备、机械设备行业景气转为下行趋势；在必选消费中，农林牧渔和食品饮料景气上行，医药生物景气下行，纺织服饰转为下行趋势。

支撑性服务行业和TMT行业景气分化明显：支撑性服务行业中环保行业景气转为上行，公用事业景气转为下行，交通运输景气延续。TMT行业方面，电子景气延续，传媒行业景气延续，计算机行业景气下行。

上游资源品行业库存周期分化、中下游制造业整体处于补库存周期：上游资源品方面，煤炭、产业整体进入去库存周期，采矿、黑色金属、石化、有色金属产业整体处于补库存周期；中下游制造业方面，汽车制造相关产业、电气机械制造、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造、机器设备处于补库存周期。

下游消费行业库存量指标延续分化：农副食品加工、饮料制造、烟草制品、家具制造库存下降，处于去库存周期；食品制造、纺织、木材加工、造纸以及纺织相关产业库存总体修复，处于补库存周期。

支撑性服务库存量指标上升、TMT行业整体库存上升：支撑性服务行业中水的生产和供应业以及电力、热力生产和供应业和燃气生产和供应业处于主动补库存周期。以计算机、通信和其他电子设备制造业为代表的TMT行业处于主动补库存周期。

风险提示：宏观经济增长放缓，情绪拖累中观行业超额收益表现；全球供应瓶颈问题尚未得到缓解。

分析师：王开SAC执业资格证书编码：S0980521030001

联系人：郭兰滨

本文节选自国信证券2024年8月23日研究报告《中观高频景气图谱(2024.08)—TMT行业景气延续》