美债专题跟踪 | 通胀数据巩固降息预期，10年期美债收益率震荡下行

时间： 2024-08-23 04:23     

本文目录

1. 上周美债收益率走势回顾

2. 短期走势展望

3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大6bp至17bp

4. 中美利差倒挂幅度收窄5bp至169bp，短期内深度倒挂状态还将持续

报告正文如下

1.上周美债收益率走势回顾

2024年8月12日当周，10年期美债收益率震荡下行。具体来看：周一，美国预计伊朗最快当周报复袭击以色列，地缘政治紧张局势推动国债全线上涨，10年期美债收益率与前一周五（8月9日）相比下行4bp至3.90%；周二，当日公布的美国7月PPI涨幅低于预期，其中服务成本今年以来首次下降，巩固市场降息预期，10年期美债收益率由此继续下行5bp至3.85%；周三，当日公布的美国7月核心CPI同比升幅连续第四个月回落，创2021年初以来最低，进一步巩固美联储9月降息25bp的预期，10年期美债收益率下行2bp至3.83%；周四，当日公布的美国7月零售销售超预期增长，显示高利率环境下消费依然坚挺，加之同日公布的首申失业金人数创近7月以来最低水平，市场重新定价经济有望软着陆，10年期美债收益率由此大幅上行9bp至3.92%；周五，当日公布的美国新屋开工数降至2020年5月以来最低，增强美联储降息预期，10年期美债收益率下行3bp至3.89%，与前一周五（8月9日）相比下行5bp。

2.短期走势展望

本周杰克逊霍尔会议上鲍威尔的讲话将是市场关注重点。鉴于7月外部冲击对基本面和金融市场的影响基本消散，且近期投资者对降息预期的提前抢跑，以及金融环境的持续宽松，本质上已经达到了降息的效果，因此预计鲍威尔不会对降息时点与幅度给出明确答复，增量信息料将有限。因此，短期看10年期美债收益率料将在3.9%的中枢附近小幅震荡。

3. 10Y-2Y收益率曲线倒挂幅度扩大6bp至17bp

截至8月16日，与前一周五（8月9日）相比，各期限美债收益率走势分化。其中，2年期和3年期美债收益率均上行1bp，其余各期限美债收益率均下行。1年期、3年期、7年期、10年期美债收益率分别下行1bp、3bp、4bp和5bp,20年期、30年期美债收益率分别下行7bp和8bp。由此，当周10Y-2Y美债期限利差倒挂幅度扩大6bp至17bp。

4.中美利差倒挂幅度收窄5bp至169bp，短期内深度倒挂状态还将持续

截至8月9日，与前一周五（8月2日）相比，由于10年期美债收益率下行5bp，而同期10年期中债收益率保持不变，中美10年期国债利差倒挂幅度收窄5bp至169bp。短期内，由于10年期美债收益率还将在3.9%附近小幅震荡，而10年期中债利率料将在2.1%-2.3%之间波动，因此预计中美10年期国债利差深度倒挂状态仍将持续。

注：

[1]不含绿色资产支持证券

本文作者 | 研究发展部 白雪

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