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基金观点|信达澳亚冯明远:当前重点关注着哪些方向?

安信基金聂世林

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市场信心重塑,四季度哪些机会值得关注?

大家好,我是安信优势增长混合基金的基金经理聂世林。

我们认为决定市场短期涨跌的主要矛盾是预期,企业盈利决定股价中长期走势。从2021 年3月开始,市场持续回落,我们认为主要矛盾可能有三点:房地产泡沫;地方政府债务;民营企业家信心。

9月末反弹的核心促发因素是"926"政治局会议,这次会议阻断了市场的悲观预期。我们分析认为与市场预期相关度高的内容包括:正视困难,干字当头;财政加力,降准降息;促进房地产止跌回稳,降低存量房贷利率;提振资本市场,引导长期资金入市,支持并购重组;出台民营经济促进法。

我们投资的着眼点始终基于企业内在价值。政治局会议之前,由于偏弱的中报以及三季报预期都已反应在估值层面,多数核心资产的定价已明显低估。经过这次的快速反弹,少部分公司回到合理估值区间,但仍有不少低估的投资机会。

我们相对看好与经济预期改善相关度高的顺周期板块,主要包括消费、周期等。在市场大幅波动的过程中,择机优化组合,保持均衡配置。

信达澳亚基金冯明远

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当前重点关注着哪些方向?

在上个季度,我们关注的方向以电子、机械、计算机、汽车、新能源行业为主。中国半导体行业经历近二年的行业去库及跌价阶段,当前芯片价格及库存水平均己回到均衡状态,未来行业有望呈现温和复苏状态。我们所关注的半导体公司也涉及光伏、储能、汽车产业相关的产品,相当部分公司具有功率、电源管理等相关产品。计算机行业在 2024年前半年经历了大幅下跌,部分优质公司的估值已经具备一定吸引力。

当前阶段,美元利率仍在阶段性高位,全球地缘政治、军事冲突不断,割裂的世界对中国的科技、制造产业提出了挑战,全球化模式出现了分歧,作为全球制造业工厂的中国经济也受到了相应的冲击。在当前不利的全球宏观环境下,我们寻找并持有能够积极应对新变化、新冲击的优秀公司,希望能够与优秀的公司一起穿越周期。

(END)

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