南华基金今日降息点评｜金融支持经济高质量发展，政策组合拳推出

时间： 2024-09-25 06:20     

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

（来源：南华基金）

01｜事件

Incident

9月24日早间国务院新闻办公室举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜、国家金融监督管理总局局长李云泽、中国证券监督管理委员会主席吴清介绍金融支持经济高质量发展有关情况，并在会议期间提出诸多重要举措，包括：（1）央行将于近期下调存款准备金率0.5个百分点；（2）将降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点；（3）降低存量房贷利率、统一房贷最低首付比例；（4）创设互换便利和股票回购增持专项再贷款，支持股票市场发展。

02｜政策内容：

content of policy

货币政策： 

1） 降准50BP，向市场释放流动性约1万亿元，同时提示年内还可能择机进一步下调存款准备金率25BP-50BP。

2）降低政策利率。降低中央银行的政策利率，7天期逆回购操作利率下调20BP，同时引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

房地产政策：

1） 引导银行降低存量房贷利率。引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均降幅大约在50BP。

2） 统一房贷最低首付比例至15%。将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。

3） 优化保障性住房再贷款政策。将5月份人民银行创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。

4）延长两项房地产金融政策文件的期限。将年底前到期的经营性物业贷款和“金融16条”这两项政策文件延期到2026年底。

资本市场政策：

1） 创设5000亿互换便利。支持符合条件的证券、基金、保险公司通过以持有的债券、股票ETF、沪深300成分股等资产作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产。这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。

2）创设3000亿股票回购、增持专项再贷款。引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购和增持股票。

03｜要点总结

Summary of key points

（1）降准降息：美联储在本月进入降息周期后也为我国货币政策打开了空间，本次降准幅度持平前值（50bp），向金融市场提供长期流动性约1万亿元；降息幅度（20bp）大于前值（10bp），有助于挖掘有效需求，巩固和增强经济复苏势头。

（2）存量房贷与首付比例：引导商业银行将存量房贷利率降至新发放贷款利率附近，预计平均降幅大约50bp；统一房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。

（3）结构性创新工具：创设证券、基金、保险公司互换便利，提升相关机构的资金获取和股票增持；创设股票回购增持专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。

04｜债市影响

Bond market impact

（1）降准降息延续了宽货币基调，释放的长期资金有助于缓解银行体系负债端压力，对债市尤其是中短端偏向利好。

（2）存量房贷利率的下调一方面会通过比价效应提升长债的配置价值，另一方面会减少居民还款压力、增加消费信心、稳定房市预期，整体偏向中性。

（3）互换便利和股票回购增持专项再贷款的推出有助于增强和稳定股票市场信心，带来增量资金，对于债券偏利空。总体来看，本轮政策组合拳超出市场预期，对于债市的影响是多面的，利多确定性更强的是短端债券，曲线预计会趋向陡峭化。

05｜权益市场影响

Equity market impact

新闻发布会选择盘前发布，积极信号明显。本次发布会的货币政策和房地产政策符合市场预期，但资本市场政策整体大超预期，为后续财政政策打开了博弈空间，可期待后续政策转向。对于权益市场来说，政策转向有利于提升市场的风险偏好，或将推动A股市场估值修复行情。

数据来源：wind

1. 本文所采用的数据均来自合法、合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解， 通过合理判断得出结论，研究过程及结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。

2. 本文信息均来源于已公开的资料， 南华基金对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。

3. 在任何情况下，文中的信息或所表达的意见并不构成所述基金的购买行为。

风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。南华基金管理有限公司（“本公司”）尽力为投资者提供全面完整、真实准确、及时有效的资讯信息。本材料并非法律文件，所提供信息仅供参考，本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。本材料不构成任何投资建议，投资者在投资前请参阅本公司在中国证监会指定信息披露媒体发布的正式公告和有关信息并根据自身风险承受能力独立做出投资决策。本公司及其雇员、代理人对使用本材料及其内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他产品业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。