寻找“基”遇丨二季报观点中的不变与变

时间： 2024-07-27 06:07     

新“国九条”、新质生产力、超长期特别国债、人工智能、出海经济……在我国步入高质量发展的时代背景下，新政策、新赛道奔涌而来。2024年过半，层出不穷的“新”字串联起社会经济的发展脉络。

近日，财通基金旗下的公募基金二季报披露完毕，在二季报的“报告期内基金的投资策略和运作分析”中，基金经理们回顾上一阶段的操作与配置，展望了对未来市场的应对思路和最新研判，我们对比了第一季度季报，整理了部分基金经理的最新观点，一起来看看他们是如何把握投资中的不变与变的吧！

 金梓才 ：“我们看好各个行业的出海相关投资机会。我们核心重点配置了海外变压器、客车等板块的出海投资机会。这样的公司散落在各个行业，需要我们不断的挖掘。”

数据来源：财通价值动量混合2024年二季报

 唐家伟 ：“当前PPI仍处于低位，内需驱动的回升仍较乏力，外生拉动或有生机，美国库存周期见底企稳，后续补库边际拉动对华出口，出海或成为经济很重要的边际贡献力量。”

数据来源：财通新兴蓝筹混合2024年二季报

 王逸俊、沈犁 ：“新国九条对上市公司的要求更多聚焦股东回报，对于持续盈利能力存疑、诚信度缺失、以融资而不是远期回馈股东为目的的上市公司进行限制，我们认为最终结果可能让市场更多回归基本面投资。在这样的背景下，本基金将会重点关注具备持续较高股息回报的公司，在关注高股息的同时，会更关注高股息中具备成长性的公司，力争获得股息、长期利率下降和成长的收益，在此基础上尽量减少波动性。”

数据来源：财通多策略精选混合（LOF）2024年二季报

 金梓才 ：“2024年二季度，我们继续对持仓板块进一步做了一些调整。在2023年四季度我们加仓海外算力以来，在2024年二季度我们依然超配海外算力板块。我们已经连续三个季度超配海外算力。我们认为大模型作为这轮生成式人工智能产业革命的核心竞争力，算力可能是受益于大模型持续迭代的核心基础设施。随着大模型的能力越来也强，算力或将持续迭代、持续成长。直到今天，我们目前仍然认为市场低估了海外算力整个板块业绩增长的持续性，大部分A股投资者并没有意识到算力在这轮产业革命的重要性，继而在估值上给予较为保守，总是认为算力的成长有天花板。相比未来推理端算力需求的广阔增长空间，目前算力需求可能仅仅是刚开始。”

数据来源：财通景气甄选一年持有期混合2024年二季报

 张胤 ：“2023年消费电子整体受到经济下行和大客户砍单的影响跌幅较深，而新技术如AI等带来的技术革命有效提高了工作效率从而可能刺激新的换机需求产生。从海外映射来看，市场已经筛选出了新的AI端侧龙头，进而给我们指导了后AI时代的投资选择。我们目前比较看好消费电子后续的表现。”

数据来源：财通科技创新混合2024年二季报

 金梓才 ：“从2024年二季度我们的配置来看，我们超配半导体板块，但我们做了一些调整。我们超配了海外算力板块不变。另外，我们认为半导体周期离见底反转已经越来越近。目前先进制造和先进封装已经率先大幅向上，但相关公司并不在A股。如果AI产业发展向端侧和应用端发展，我们认为很有可能会带动半导体行业反转向上，我们将密切关注相关行业的投资机会。”

数据来源：财通集成电路产业股票2024年二季报

 罗晓倩、闫梦璇 ：“在二季度中，组合整体保持负债久期匹配，在严控信用风险和流动性风险的前提下，同时平衡流动性和收益率，配置上关注中性久期、中高等级品种，适当增加杠杆力求增厚组合收益。”

数据来源：财通安瑞短债债券2024年二季报

 张婉玉、吴伟 ：“在二季度中，信用债基本跟随利率债走势，资金面呈现宽松态势，同时机构释放配置需求，为债券市场提供进一步支撑。组合整体以城投债为主，在信用风险可控情况下，优选中高等级信用债以力求获取底仓收益。”

数据来源：财通久利三月定开债券发起2024年二季报

 闫梦璇 ：“二季度内，组合对利率债的配置比例略有提升，但控制在较小比例内，使得组合整体保持短久期策略。”

数据来源：财通安益中短债债券2024年二季报

 张婉玉 ：“在二季度中，本基金根据基本面、资金面以及政策面的预期，保持偏积极的久期敞口。同时根据市场情况灵活调整组合的杠杆和久期，适当进行中长端利率债的波段交易来力求增厚组合收益。”

数据来源：财通弘利纯债债券2024年二季报

风险提示：基金有风险，投资需谨慎；文中提及板块及行业仅代表基金经理看好行业，不构成投资建议或承诺，不代表基金真实持仓情况。具体投资策略运作，以产品定期报告为准。文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。

财通价值动量混合为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品。财通新兴蓝筹混合是混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于债券型基金和货币市场基金、低于股票型证券投资基金。财通多策略精选混合（LOF）为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于债券型基金产品和货币市场基金、低于股票型基金产品，属于中高风险、中高收益的基金产品。财通景气甄选一年持有期混合为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金所面临的特定风险包括但不限于本基金对于每份基金份额设定一年最短持有期限，投资者认购或申购、转换转入基金份额后，自基金合同生效日或申购、转换转入确认日起一年内不得赎回或转换转出。因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后一年内无法赎回的风险。财通科技创新混合为混合型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于债券型基金和货币市场基金、低于股票型证券投资基金。财通集成电路产业股票是股票型基金，风险等级为R3等级，其预期收益和风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。财通安瑞短债债券为债券型基金，风险等级为R2等级，其预期风险与收益水平高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。财通久利三个月定开债发起为债券型基金，风险等级为R2等级，其预期风险与收益水平高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。基金以定期开放方式运作，在基金的封闭期内，基金份额持有人将无法按照基金份额净值进行申购和赎回。开放期内发生巨额赎回的，您的赎回申请可能不能全部确认。基金实施备用的流动性风险管理工具的，投资者的申购赎回申请、赎回款项支付等可能受到相应影响。财通安益中短债债券型证券投资基金为债券型基金，风险等级为R2等级，其预期风险与收益水平高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。财通弘利纯债债券为债券型基金，风险等级为R2等级，其预期风险与收益水平理论上高于货币市场基金，低于股票型基金和混合型基金。