英伟达“概念基”获追捧 警惕ETF高溢价风险

时间： 2024-06-25 04:59     

□本报记者 王鹤静

近期，随着全球芯片巨头英伟达股价、市值持续创下新高，多只英伟达“概念基”净值也接连刷新历史纪录。作为英伟达“概念基”的代表，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF今年6月以来就发布了10余次溢价提示公告，同时其场外联接基金也宣布暂停申购。

虽然美股市场整体情绪并未过热，但有观点认为，纳斯达克市场的一些龙头品种已显示超买迹象，科技赛道变得拥挤，而这往往也是市场出现阶段性调整压力的信号。美股短期的波动和过热在所难免，虽然其长期向上的趋势没有终结，但需要注意美联储首次降息时点以及人工智能（AI）应用端等因素带来的不确定性。

溢价风险提示公告频发

Wind数据显示，6月18日，全球芯片巨头英伟达股价创下历史收盘新高，总市值达到3.34万亿美元，一度超过微软、苹果，成为全球市值最高的上市公司。

在英伟达行情的强势带动下，6月19日，易方达标普信息科技A、景顺长城全球半导体芯片产业A、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF以及多只纳斯达克100ETF等布局美股科技板块的QDII产品，基金净值纷纷创下历史新高。

结合今年一季度末的持仓情况来看，广发纳斯达克100ETF、景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF为国内市场上英伟达“含量”最高的两只公募产品，持有英伟达的市值分别高达11.91亿元、10.31亿元，并且景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF持有英伟达的市值占基金资产净值比例高达14.33%。

随着英伟达股价不断创下新高，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF获得了场内资金的持续关注。截至6月23日，该ETF仅6月以来就发布了14次二级市场交易价格溢价风险提示公告，提示其二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。为保护投资者利益，6月以来该ETF累计发生12次停牌。

业内人士分析称，部分QDII产品持续溢价的背后反映出当前外汇投资额度依然紧缺，投资者无法通过申购进行套利，并且大部分国内投资者不具备独立投资美股的条件，因此布局美股科技板块等热门QDII产品的确存在溢价的合理性。

再度“闭门谢客”

根据5月底国家外汇管理局最新披露的合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况，尽管国内30余家基金公司集体获批QDII新增额度，但在部分QDII“开门迎客”之后，依然有部分QDII因额度紧缺而宣布“闭门谢客”。

上文提到的英伟达“含量”极高的景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF就是典型的代表。6月19日，景顺长城基金发布公告称，为充分保护基金份额持有人利益，保障基金平稳运作，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF联接基金（QDII）自6月20日起暂停接受申购（含日常申购和定期定额投资，下同）及转换转入业务申请。

今年以来，该基金基本处于暂停（大额）申购状态。3月14日，该基金曾宣布暂停申购；4月12日，该基金将限购金额提升至100元；5月30日，该基金将限购金额上调至500元；随后6月20日，该基金再度宣布暂停申购。今年一季度，该基金累计获得近6亿份净申购，基金规模达到了14.03亿份。并且，景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF也是今年以来规模增加最多的场内QDII产品。Wind数据显示，截至6月20日，该ETF今年以来累计获得了超40亿份净申购，基金规模由2023年末的20.03亿份增加至60.38亿份。

无独有偶，6月20日，华安基金发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益，公司决定将华安纳斯达克100ETF联接基金（QDII）的限购金额由此前的50万元大幅降至1000元。

科技赛道相对拥挤

2024年上半年，美联储的货币政策开始转向，市场进入对降息预期的博弈阶段。尽管通胀等宏观经济因素的扰动给降息的具体时点带来了不确定性，导致首次降息时间预期不断推迟和调整，但利得基金认为，美联储降息的大方向并未发生根本性改变。

站在当前时点，利得基金判断，美股行情不会只涨不跌，上涨中势必伴随阶段性的过热与调整。

一方面，尽管后续待美联储降息真正落地，无风险利率下降后，美股资金池的容量将有所提升，并带来继续上涨的预期，但也需提防前期市场对降息预期过高后“抢跑”所带来的不确定因素。

另一方面，只要AI带来的商业变革与效率提升仍是大势所趋，全球范围的企业便会持续加大资本投入，增量资金也会继续追捧以英伟达为代表的科技龙头品种。但科技龙头品种快速上涨后一旦出现业绩不及预期的情况，也会出现大幅震荡和调整。

立足当下，利得基金认为，美股短期的波动和过热在所难免；放眼中长期，美股并未见顶，其长期向上的趋势没有终结。2024年下半年，美股投资将继续围绕降息预期、企业业绩展开，考虑到美联储首次降息时点尚不明确以及AI应用端的不确定性，海外投资仓位需要合理分配。

虽然美股整体情绪并未过热，不过华泰证券研报认为，纳斯达克市场中的龙头品种已显示超买迹象，科技赛道变得拥挤，而这往往是市场出现阶段性调整压力的信号。美股在7月存在季节性支撑，但波动幅度或将增大。

“我们对美股下半年的中期行情仍偏积极，不过保守情形下对空间上不做过高期待，而乐观情形下，对AI因素驱动下美股继续领跑全球持开放态度。”华泰证券研报表示。